La riqueza de los hogares del Reino Unido se ha desplomado y es una señal de lo que podría suceder en Estados Unidos.

Riqueza en picada El colapso de los hogares en el Reino Unido, una advertencia para Estados Unidos.

  • La riqueza de los hogares del Reino Unido cayó debido al aumento de las tasas de interés, siendo las regiones como Escocia las más afectadas.
  • Estados Unidos enfrenta un riesgo similar, ya que gran parte de la riqueza de los estadounidenses está invertida en el valor de sus viviendas y cuentas de jubilación.
  • Si los precios de la vivienda caen abruptamente, tasas de interés más altas durante más tiempo podrían empeorar el problema.

La riqueza de los hogares en el Reino Unido ha caído drásticamente en los últimos dos años, en parte gracias a las altas tasas de interés, y los factores que llevaron a esta caída sugieren que un escenario similar podría estar en camino para Estados Unidos.

Nuevas investigaciones del centro de estudios Resolution Foundation han encontrado que la riqueza mediana de los hogares en el Reino Unido cayó un 21% desde principios de 2022 hasta el tercer trimestre de 2023, lo que representa una pérdida de £2.2 billones (US$2.7 billones).

La caída se debe en gran parte al alto porcentaje de riqueza invertida en el valor de las viviendas y las cuentas de pensiones, una receta que también se ve en Estados Unidos, y cómo ambas son susceptibles a los efectos secundarios de las subidas de tasas de interés.

Las cuentas de pensiones han sido las más afectadas hasta ahora

En el Reino Unido, aproximadamente el 80% de la riqueza de los hogares se encuentra en la valor de las viviendas y en planes de pensiones, y ambos han aumentado considerablemente en los últimos 40 años.

Según la investigación, las cuentas de pensiones han sido las más afectadas por el fuerte aumento de las tasas de interés del Banco de Inglaterra, aunque la caída en la riqueza inmobiliaria también ha contribuido.

Declive de la riqueza de los hogares del Reino Unido desde principios de 2022.
Resolution Foundation

Esto se debe a que los fondos de pensiones en el Reino Unido están fuertemente invertidos en bonos del gobierno. A medida que los inversores exigen tasas de interés más altas, el precio y, por lo tanto, el valor de mercado de esos bonos disminuye.

Aunque Resolution Foundation encontró una caída significativa en la riqueza desde que el Banco de Inglaterra comenzó a subir las tasas en el último trimestre de 2021, la caída varió según la región.

Escocia, Gales y el norte de Inglaterra tuvieron las mayores caídas del 24% al 26% en la riqueza total de los hogares. Estas áreas tienden a tener valores de viviendas más bajos y una mayor parte de su patrimonio neto en pensiones.

Mientras tanto, el sur y este de Inglaterra han visto una disminución del patrimonio neto del 19%. La disminución menor se debe a que un mayor valor está invertido en bienes raíces.

Las cuentas de jubilación han sido las más afectadas hasta ahora.
Pinkomelet/Getty Images

Los valores de las viviendas han contribuido a la caída general de la riqueza de los hogares, pero aún no han caído significativamente frente a las altas tasas de interés.

Los autores de Resolution Foundation advierten que el pequeño respiro observado en los valores inmobiliarios puede ser solo temporal si los precios comienzan a sucumbir a las altas tasas de interés hipotecarias. Si eso sucede, el nivel de riqueza total agotada por la caída del valor de las viviendas podría llegar a ser similar a la caída en la riqueza de las pensiones.

En Estados Unidos se observan factores similares

Los factores que llevan a la disminución de la riqueza de los hogares en el Reino Unido proyectan una sombra larga sobre Estados Unidos. Al igual que en el Reino Unido, gran parte del patrimonio neto de Estados Unidos está invertido en bienes raíces y planes de jubilación.

Según la Encuesta de Finanzas del Consumidor de la Reserva Federal de Estados Unidos, en 2022, el 75,2% de los activos de los hogares se encontraba en cuentas de jubilación y valor de las viviendas.

Los fondos de pensiones de EE. UU. son grandes tenedores de valores del Tesoro de EE. UU., y al igual que en el Reino Unido, los rendimientos del Tesoro han subido, con el bono a 10 años alcanzando brevemente el 5% la semana pasada. Esto ocurrió después de que los 300 principales fondos de jubilación del mundo cayeran un 12,9% en 2022, la peor caída desde la crisis financiera de 2008. Sin embargo, la mayoría de los principales fondos se recuperaron en la primera mitad de 2023.

Los precios de las viviendas se han mantenido estables a pesar del aumento de las tasas de interés.
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Mientras tanto, los investigadores señalaron que el valor de la vivienda no ha sido tan afectado como las pensiones en algunas áreas del Reino Unido donde los precios de la vivienda se han mantenido resilientes. Hemos visto el mismo escenario en Estados Unidos.

Los precios de las viviendas en EE. UU. se han mantenido altos este año gracias a las altas tasas de interés. Los propietarios con tasas significativamente más bajas han sido reacios a vender sus casas a menos que sea necesario. Esto ha reducido la oferta de viviendas en venta y ha mantenido los precios al alza.

Pero ahora algunos analistas predicen que los valores de las viviendas caerán hasta un 30% en un futuro cercano, incluido Jeremy Grantham, cofundador y estratega jefe de inversiones de GMO.

“Los precios de las casas bajarán”, dijo Grantham en el podcast “The Compound and Friends”. “Un 30% sería una suposición bastante acertada”.

Daniel Bustamante, fundador y CIO del fondo de cobertura Bustamante & Co., dijo a Insider a principios de este mes que predice una caída del 15 al 20% en los precios de las viviendas. Calificó esa estimación como “conservadora”, señalando que hay una creciente presión sobre el consumidor estadounidense y que más personas se verán obligadas a vender sus casas para pagar sus facturas.

Los precios más bajos son una buena noticia para los compradores, pero también destruirían gran parte del patrimonio neto de los estadounidenses.

Las cosas probablemente empeorarán

Se espera que los responsables de la formulación de políticas tanto en Estados Unidos como en el Reino Unido mantengan las tasas de interés en sus niveles actuales por ahora y las mantengan elevadas hasta bien entrado 2024. Sin embargo, el escenario de “más altas durante más tiempo” podría seguir erosionando la riqueza de los hogares.

Las altas tasas de interés ya están afectando el valor de las pensiones, lo cual probablemente continuará. Si las tasas hipotecarias finalmente hacen caer los valores de las viviendas, como se espera, el problema de la riqueza de los hogares empeora.

Si el mercado de viviendas se colapsa, el problema de la riqueza de los hogares empeorará mucho más.
10’000 Hours/Getty Images

Los autores de la Fundación Resolution advierten que esto sería especialmente problemático en todas las áreas del Reino Unido, pero por diferentes motivos.

En Escocia, Gales y el norte de Inglaterra, los valores de las viviendas ya son más bajos y corren un mayor riesgo de caer en patrimonio negativo, donde la cantidad adeudada en la hipoteca es mayor que el valor de la casa. Mientras tanto, el sur y el este de Inglaterra tienen más riqueza vinculada a bienes raíces y perderán un valor total mayor si el mercado inmobiliario se colapsa.

En los Estados Unidos, también podríamos ver diferentes impactos en varios grupos, especialmente a lo largo de las generaciones. Los baby boomers, por ejemplo, tienen mucho más dinero invertido en pensiones y bienes raíces que las generaciones más jóvenes.

No solo su patrimonio neto se vería significativamente perjudicado por una caída en el valor de las viviendas, sino que eso los llevaría a reducir sus gastos, lo cual ha ayudado a mantener a flote la economía de los Estados Unidos.

En otras palabras, esta inminente disminución en el patrimonio neto probablemente sería solo el comienzo, y otros problemas seguirán.