Los impresionantes datos económicos de las últimas semanas han dificultado aún más el anuncio de las tasas de la Fed hoy La Fed tiene que hablar duro.

La Fed en apuros ante los alucinantes datos económicos de las últimas semanas ¡Hoy toca sacar el látigo!

La Reserva Federal se mantiene firme, por ahora, en parte porque la economía ha estado avanzando en gran medida en la dirección que el presidente Jerome Powell ha esperado: la inflación ha disminuido, a pesar de la contrataciónel gasto del consumidor y el crecimiento económico han permanecido sólidos. Una recesión ampliamente pronosticada no se ha materializado.

Pero la desaceleración de la inflación se ha frenado y el sólido crecimiento económico podría mantener la inflación elevada o incluso hacer que aumente. Como resultado, Powell y otros funcionarios de la Reserva Federal aún no están dispuestos a descartar por completo un aumento final de las tasas. En una nueva conferencia el miércoles, es probable que Powell destaque el progreso que el banco central ha logrado y al mismo tiempo subraye que la inflación sigue siendo demasiado alta y que podrían ser necesarias futuras subidas de tasas para completar el trabajo de frenar la inflación hasta el objetivo del 2% de la Reserva Federal.

El lenguaje fuerte es necesario para mantener la credibilidad

“La Reserva Federal tiene que hablar duro sobre la inflación”, dijo Michael Arone, estratega principal de inversiones en State Street Global Advisors. “No tienen otra opción si quieren mantener intacta su credibilidad en la lucha contra la inflación”.

Desde marzo de 2022, la Reserva Federal ha elevado su tasa clave desde casi cero hasta aproximadamente un 5.4% en su esfuerzo por controlar la inflación, que alcanzó el nivel más alto en cuatro décadas en 2022 a medida que la economía salía de la recesión provocada por la pandemia. Los costos de las hipotecas, los préstamos para automóviles y la deuda de las tarjetas de crédito han aumentado en respuesta, mientras que la inflación anual, medida por el índice de precios al consumidor del gobierno, ha disminuido del pico del 9.1% en junio del año pasado al 3.7%.

Powell y otros funcionarios de la Reserva Federal están considerando dos tendencias diferentes a medida que consideran sus próximos movimientos: por un lado, el crecimiento económico en Estados Unidos se disparó en el trimestre julio-septiembre gracias a un sólido gasto del consumidor y la contratación aumentó en septiembre, manteniendo la tasa de desempleo cerca de su nivel más bajo en cinco décadas.

Por otro lado, los turbios mercados financieros han hecho que las tasas a largo plazo de los bonos del Tesoro de Estados Unidos aumenten, han reducido los precios de las acciones y han incrementado los costos de endeudamiento corporativo. Varios funcionarios de la Reserva Federal han dicho que creen que esas tendencias pueden contribuir a una desaceleración económica y, de ese modo, aliviar las presiones inflacionarias sin necesidad de más aumentos de tasas.

ANBLEs en los bancos de Wall Street han estimado que las fuertes pérdidas en el mercado de valores y los mayores rendimientos de los bonos en los últimos meses tendrán un efecto depresivo en la economía equivalente al impacto de tres o cuatro aumentos de un cuarto de punto en las tasas por parte de la Reserva Federal.

“Claramente es un endurecimiento de las condiciones financieras”, dijo Powell este mes. “Eso es exactamente lo que estamos tratando de lograr”.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro se disparan

Aunque la Reserva Federal ha elevado su tasa de referencia a un máximo en 22 años, no ha impuesto ningún incremento desde julio. Aun así, el rendimiento -o tasa de interés- del bono del Tesoro a 10 años ha seguido aumentando, alcanzando el 5% la semana pasada, un nivel que no se había visto en 16 años. El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro ha provocado que la tasa promedio de una hipoteca fija a 30 años llegue casi al 8%.

Los analistas del mercado dicen que una serie de factores se han combinado para hacer subir los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por un lado, se espera que el gobierno venda potencialmente billones de dólares más en bonos en los próximos años para financiar grandes y persistentes déficits presupuestarios, incluso mientras la Fed reduce sus tenencias de bonos. Como resultado, se pueden necesitar tasas de interés más altas en los bonos del Tesoro para atraer a más compradores.

Y con el futuro camino de las tasas más incierto de lo habitual, los inversionistas están exigiendo rendimientos más altos a cambio del mayor riesgo de mantener bonos a largo plazo.

Lo importante para la Fed es que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha seguido subiendo incluso sin incrementos en las tasas por parte del banco central. Esto sugiere que los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden mantenerse altos aunque la Fed mantenga su propia tasa de referencia, lo que ayuda a mantener controlado el crecimiento económico y la inflación.

Powell ha dicho que el banco central puede “proceder con cautela” mientras analiza el impacto del crédito más ajustado en la salud de la economía. Y Christopher Waller, miembro de la junta directiva de la Fed, dijo el mes pasado: “Creo que podemos esperar, observar y ver cómo evoluciona la economía antes de tomar decisiones definitivas” sobre las tasas de interés.

Los operadores de Wall Street pronostican una probabilidad del 97% de que la Fed deje las tasas de interés sin cambios el miércoles, según la herramienta CME FedWatch. Y solo prevén una posibilidad del 29% de un aumento en las tasas en la próxima reunión de la Fed en diciembre.