La Reserva Federal de Jerome Powell sigue en pausa en cuanto a las alzas de tasas, al menos por ahora.

¡La Reserva Federal de Jerome Powell sigue en pausa con las tasas de interés! ¡Por lo menos, por ahora!

La Reserva Federal dijo en un comunicado después de su última reunión que mantendría su tasa de referencia en alrededor del 5,4%, su nivel más alto en 22 años. Desde el lanzamiento de la serie más agresiva de incrementos de tasas en cuatro décadas en marzo de 2022 para combatir la inflación, la Fed se ha retractado y solo ha subido las tasas una vez desde mayo.

La nueva declaración señaló que la reciente agitación en los mercados financieros ha llevado a tasas de interés a largo plazo casi a máximos de 16 años y ha contribuido a aumentar las tasas de endeudamiento en toda la economía.

“Las condiciones financieras y crediticias más ajustadas para los hogares y las empresas”, dijo, “probablemente afecten la actividad económica”.

Esta referencia hace eco de los comentarios recientes de los funcionarios de la Fed de que mayores rendimientos, o tasas de interés, en los bonos del Tesoro a 10 años podrían ejercer un impacto adverso en la economía, enfriar la inflación y sustituir la necesidad de un aumento adicional de tasas por parte de la Fed.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han aumentado desde julio, la última vez que la Fed subió las tasas, lo que ha aumentado los costos de los préstamos automotores, los préstamos con tarjeta de crédito y muchas formas de préstamos empresariales. A nivel nacional, la tasa promedio de hipotecas fijas a largo plazo se acerca al 8%, su nivel más alto en 23 años.

ANBLEs en los bancos de Wall Street han estimado que las fuertes pérdidas en el mercado de valores y mayores rendimientos de los bonos podrían tener un efecto depresivo en la economía equivalente al impacto de tres o cuatro incrementos de un cuarto de punto por parte de la Fed.

Estas condiciones crediticias más estrictas, sin embargo, aún no han enfriado la economía ni frenado la contratación tanto como la Fed había esperado. El crecimiento se disparó a un ritmo anual del 4,9% en el trimestre de julio a septiembre, impulsado por un robusto gasto de los consumidores, y la contratación en septiembre fue sólida. El miércoles, el gobierno informó que los empleadores publicaron 9,6 millones de ofertas de empleo el mes pasado, muy por debajo del pico de principios del año pasado pero aún considerablemente por encima de los niveles previos a la pandemia.

La inflación al consumidor ha caído desde un máximo interanual del 9,1% en junio de 2022 al 3,7% el mes pasado. Sin embargo, datos recientes sugieren que la inflación sigue persistentemente por encima del objetivo del 2% de la Fed.

El presidente Jerome Powell y otros funcionarios de la Fed han respondido a la evidencia sorprendente de fortaleza económica diciendo que la Fed seguirá monitoreando los datos entrantes en busca de indicios de que la inflación bien disminuirá aún más o se mantendrá crónicamente por encima de su nivel objetivo. Mientras tanto, la mayoría de los observadores de la Fed esperan que el banco central mantenga las tasas sin cambios en diciembre también.

Los analistas del mercado dicen que una serie de factores se han combinado para llevar al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo y, junto con los incrementos de tasas a corto plazo de la Fed, hacer que el endeudamiento sea más costoso para los consumidores y las empresas. Por un lado, se espera que el gobierno venda potencialmente billones de dólares más en bonos en los próximos años para financiar grandes déficits presupuestarios, incluso cuando la Fed está reduciendo su tenencia de bonos. Como resultado, se pueden necesitar rendimientos más altos en los bonos del Tesoro para atraer a más compradores.

Y con el camino futuro de las tasas más incierto de lo habitual, los inversionistas exigen rendimientos más altos a cambio del mayor riesgo de mantener bonos a largo plazo.

Lo que es importante para la Fed es que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha seguido subiendo incluso sin incrementos de tasas por parte del banco central. Esto sugiere que los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían mantenerse altos incluso si la Fed mantiene su propia tasa de referencia, lo que ayudaría a mantener bajo control el crecimiento económico y la inflación.

Otros bancos centrales importantes también han estado reduciendo sus incrementos de tasas al parecer haber mejorado sus medidas de inflación. El Banco Central Europeo mantuvo su tasa de referencia sin cambios la semana pasada, y el mes pasado la inflación en los 20 países que utilizan el euro cayó a un 2,9%, su nivel más bajo en más de dos años.

El Banco de Inglaterra también mantuvo su tasa clave sin cambios en septiembre. Mientras tanto, el Banco de Japón se acerca a costos de endeudamiento más altos, relajando el control sobre las tasas a más largo plazo.