Powell señala sin retroceso, sin rendición

Powell stands firm, no surrender

28 de agosto (ANBLE) – Un vistazo a la jornada de hoy en los mercados estadounidenses y globales por Amanda Cooper.

Uno de los temas principales del mercado este año, aparte de la expectativa en torno a la inteligencia artificial, ha sido la construcción ávida de apuestas por parte de los inversionistas de que la Reserva Federal finalmente anuncie el fin de su ciclo de incrementos de tasas, solo para ver cómo esa optimismo se desvanece.

No hay duda de que el banco central de Estados Unidos se acerca al final de su misión de controlar la inflación. Las presiones inflacionarias generales están disminuyendo rápidamente, gracias a una retirada masiva de los precios de los alimentos y la energía. La inflación general en julio aumentó un 3.2% en términos anuales, muy lejos del 9.1% del año pasado, y se acerca al objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Sin embargo, hay un par de obstáculos fácilmente identificables.

La inflación reflejada en el indicador preferido de la Fed, el índice de gastos de consumo personal básico (PCE, por sus siglas en inglés), se sitúa en un 4.1%, habiendo alcanzado su punto máximo en febrero de 2022 con un 5.4%.

La economía no está generando empleos tan rápidamente como hace un año, pero se espera que añada otros 170,000 en agosto, lo que significa que más de 25 millones de trabajadores se habrán incorporado a la nómina no agrícola desde los mínimos de la pandemia de COVID en abril de 2020.

Y lo más importante, el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha reforzado una vez más el mantra de “más tiempo con tasas altas” que ha respaldado la mayoría de las comunicaciones suyas y de sus funcionarios este año, sin importar cuánto hayan apostado los participantes del mercado en sentido contrario.

El dólar, que ANBLE Mohammed El-Erian describió a principios de este año como “la camisa sucia más limpia” entre las monedas del mundo, está en camino de registrar una ganancia del 2% en agosto, lo que marcaría su mejor desempeño mensual desde mayo, en gran parte gracias a la anticipación de al menos un aumento más de tasas de la Fed antes de que termine el 2023.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, los más sensibles a los cambios en las expectativas de la política monetaria de la Fed, registraron su mayor aumento semanal en dos meses la semana pasada, después de los comentarios de Powell en el Simposio Anual de Política Económica de Jackson Hole.

Prometió actuar con cuidado respecto a los incrementos de tasas y basarse en los datos entrantes, pero dejó en claro el objetivo final.

“Es responsabilidad de la Fed reducir la inflación a nuestra meta del 2%, y lo haremos”, dijo.

Aunque algunos administradores de activos siguen confiando en que la Fed está al final del ciclo, los especuladores no se arriesgan. En la semana que terminó el 22 de agosto, los datos de la Comisión de Operaciones de Futuros de Materias Primas mostraron que los participantes no comerciales del mercado ampliaron sus posiciones bajistas en futuros de notas del Tesoro estadounidense a dos años hasta el nivel más alto desde al menos 1990, reflejando una apuesta a que los rendimientos del efectivo a dos años seguirán aumentando.

Los mercados monetarios muestran que los operadores creen que la Fed tiene un aumento más en el horizonte para este año, lo que llevaría su tasa objetivo a un rango de 5.50%-5.75%, desde el 5.25%-5.50% actual.

Hace apenas tres meses, cuando las tasas estaban en el rango de 5.125%-5.37%, los mercados apostaban por un rango de 5.00%-5.25% a finales de año, lo que implicaba al menos un recorte de tasas en este año.

Esta semana, los inversores obtendrán datos de primer nivel que ayudarán a moldear su opinión sobre el próximo movimiento de la Fed. Se espera una segunda lectura del producto interno bruto de Estados Unidos el miércoles, mientras que el PCE básico y la nómina no agrícola de agosto llegarán el jueves y el viernes, respectivamente.

Desarrollos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el lunes:

* Índice de actividad manufacturera de agosto de la Fed de Dallas

* Subastas de letras a tres y seis meses; subastas de notas a 2 y 5 años