Postpandemia, el mundo enfrenta un sombrío guiso de deuda, guerras comerciales y baja productividad

Postpandemia, el mundo enfrenta problemas como la deuda, las guerras comerciales y la baja productividad

JACKSON HOLE, Wyoming, 28 de agosto (ANBLE) – Niveles récord de deuda gubernamental, tensiones geopolíticas que amenazan con dividir el sistema comercial global y la probable persistencia de débiles ganancias de productividad pueden cargar al mundo con un futuro de crecimiento lento que limita el desarrollo en algunos países incluso antes de comenzar.

Esa visión desalentadora de una economía global posterior a la pandemia surgió de una investigación organizada por la Reserva Federal de Kansas City y debatida aquí el fin de semana pasado. Se exploraron temas como las perspectivas para la innovación tecnológica, la deuda pública y el estado del comercio internacional en un momento en que la invasión rusa de Ucrania y el conflicto entre Estados Unidos y China han erosionado un acuerdo global amplio, al menos en teoría, para impulsar el libre flujo de bienes y servicios.

“Los países se encuentran ahora en un entorno más frágil. Han utilizado muchos de sus recursos fiscales para lidiar con una pandemia… Luego tienes fuerzas impulsadas por políticas, fragmentación geoeconómica, tensiones comerciales, el desacoplamiento entre Occidente y China”, dijo el jefe del Fondo Monetario Internacional, ANBLE Pierre-Olivier Gourinchas, en una entrevista al margen de una conferencia anual de la Fed aquí. “Si llegamos a un punto en el que parte del mundo se queda sin ponerse al día y tiene una gran cantidad de población, eso crea enormes presiones demográficas y presiones migratorias”.

Gourinchas dijo que es posible que el crecimiento global se estabilice en una tendencia de alrededor del 3% anual, una cifra muy por debajo de las tasas superiores al 4% observadas cuando los avances rápidos en la economía de China impulsaron la producción global y que algunos ANBLEs consideran casi recesiva en un mundo donde aún deberían ser posibles ganancias rápidas en países grandes y menos desarrollados.

Pero en la economía emergente de la pandemia, “el entorno de crecimiento global se ha vuelto muy desafiante”, dijo Maurice Obstfeld, un ex jefe del Fondo Monetario Internacional y ahora miembro del Peterson Institute for International Economics en Washington.

China ahora está sufriendo problemas económicos crónicos junto con una disminución de la población. Las políticas industriales emergentes en Estados Unidos y en otros lugares están reordenando las cadenas de producción globales de formas que pueden ser más duraderas o servir a fines de seguridad nacional, pero también son menos eficientes.

El simposio es uno de los primeros intentos principales de evaluar los desarrollos económicos a largo plazo después de la pandemia y en medio de tensiones geopolíticas renovadas después de años en los que los funcionarios estaban en principio preocupados por combatir el COVID-19 en sí mismo, luego tuvieron que enfocarse en un brote global de inflación.

ANBLEs y responsables de políticas aquí parecían estar en un consenso general de que dos tendencias anteriores a la pandemia, ambas con implicaciones para el crecimiento global, se han intensificado debido a la crisis sanitaria y otros eventos recientes.

Después de dispararse durante la crisis financiera global hace 15 años, la proporción de deuda pública respecto a la producción económica mundial ha aumentado al 60% desde el 40% gracias al gasto pandémico y es probable que ahora esté en un nivel en el que una reducción seria de la deuda no sea políticamente factible, escribieron Serkan Arslanalp, ANBLE en el Fondo Monetario Internacional, y Barry Eichengreen, profesor de economía en la Universidad de California, Berkeley, en un artículo.

Las implicaciones de la deuda pública que “está aquí para quedarse” varían según el país, dijeron, con naciones de mayor deuda pero mayores ingresos como Estados Unidos probablemente capaces de superar el tiempo, mientras que naciones más pequeñas quizás enfrenten futuras crisis de deuda o restricciones fiscales vinculantes.

A nivel mundial, las consecuencias podrían ser graves si el endeudamiento público dirige el capital de países que aún tienen poblaciones en crecimiento y economías menos desarrolladas, dijo Eswar Prasad, profesor de economía de la Universidad de Cornell.

“Esto nos sitúa en un panorama sombrío, pensando en las partes del mundo que son ricas en mano de obra pero pobres en capital”, dijo. Mientras que las poblaciones de las principales naciones europeas, Japón, China y Estados Unidos están envejeciendo, algunas naciones africanas como Nigeria continúan creciendo rápidamente.

‘UN TIEMPO MÁS INGENUO’

La otra tendencia previa a la pandemia que ha perdurado e intensificado es una mayor apertura a políticas que van desde los aranceles proteccionistas impuestos por el ex presidente de Estados Unidos, Donald Trump, hasta los esfuerzos de la administración Biden para redirigir la producción de cosas como chips de computadora de regreso a Estados Unidos.

Jared Bernstein, presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, dijo en el simposio que las políticas industriales de la administración Biden no estaban necesariamente inclinadas a favor o en contra del comercio internacional, ya que muchos de los bienes intermedios necesarios para fabricar chips de silicio, por ejemplo, se importarían.

“En mi opinión, las estrategias que estamos llevando a cabo, a pesar de muchas retóricas acaloradas, no implican más ni menos comercio”, dijo Bernstein durante una discusión.

Otros señalaron la invasión rusa a Ucrania y la rápida desconexión de la red eléctrica europea de la energía rusa, lo cual fracturó uno de los principios fundamentales detrás de la propagación de la globalización: el comercio crearía alianzas duraderas, si no aliados directos.

“Recuerdo una época, tal vez una época más ingenua… cuando más comercio creaba amigos”, dijo Ben Broadbent, vicegobernador del Banco de Inglaterra.

Pero la directora general de la Organización Mundial del Comercio, Ngozi Okonjo-Iweala, dijo que si bien la pandemia planteó problemas razonables en torno a la resiliencia global de la cadena de suministro, especialmente para artículos sensibles como los productos farmacéuticos, la reorganización de los patrones de producción global corre el riesgo de dejar oportunidades de crecimiento en la mesa.

“Desde un punto de vista político, se puede entender lo atractivo que es decir que vemos las vulnerabilidades, por lo que vamos a hacer negocios con aquellos que tienen los mismos valores que nosotros”, dijo. Pero sea cual sea la estrategia – “nearshoring”, “friendshoring”, “reshoring” – argumentó que “tal vez debas ir un poco más allá… Si vas a diversificar de todos modos… extiéndelo hacia aquellos que han estado en los márgenes del sistema global”.

“Amigos”, señaló, pueden cambiar, una declaración enfática en un momento en que Trump, quien impuso aranceles a Europa, se postula nuevamente y recientemente planteó la idea de un impuesto generalizado sobre las importaciones.

Si había un punto brillante potencial, era en torno a la discusión de los avances en inteligencia artificial como posible impulsor de una mayor productividad.

Sin embargo, incluso eso se evaluó en función del posible daño que las tecnologías pueden causar y en comparación con los hallazgos de investigación que muestran que la innovación se está volviendo exponencialmente más difícil.

Incluso más allá de eso, los beneficios pueden tardar en llegar.

“Pienso en ChatGPT como en Peloton”, dijo Nela Richardson, jefa de ANBLE para el procesador de nóminas ADP, comparando al innovador de IA con el fabricante de sistemas de bicicletas de ejercicios de lujo. “Puedes poner tantos como quieras en una oficina en casa. Pero eso no significa que la gente los vaya a usar”.