Los recortes del fondo Sequoia resaltan las nuevas realidades del mercado de capital de riesgo

Los recortes del fondo Sequoia reflejan la nueva realidad del mercado de capital riesgo.

Desde el verano pasado, la gigante de la inversión ha reducido el tamaño de su empresa, dos de sus fondos y ha comenzado a cortar lazos con sus entidades internacionales en China e India. Estos eventos pueden no estar necesariamente relacionados, pero siguen siendo cambios significativos para una importante firma de capital de riesgo, y poco comunes en un período tan corto de tiempo.

A finales de la semana pasada, el Wall Street Journal informó que Sequoia, en marzo, redujo a la mitad el tamaño de su fondo de fondos y en casi dos tercios su fondo de criptomonedas.

“Realizamos estos cambios para centrarnos en oportunidades en etapa inicial y para proporcionar liquidez a nuestros socios limitados”, dijo una portavoz de Sequoia en un comunicado a ANBLE, señalando cómo la firma ha “distribuido más de lo que ha llamado en capital” en la última década. El fondo de criptomonedas, en particular, se “centrará principalmente en la formación de nuevas empresas, con la oportunidad de complementar estas inversiones con nuestros fondos de etapa inicial, de riesgo, de crecimiento y de expansión a medida que las empresas maduren”, agregó.

Los cambios en los fondos son un movimiento significativo para Sequoia que subraya cuánto han cambiado los tiempos para las empresas de capital de riesgo. Reducir el tamaño de un fondo también implica recalcular las comisiones de gestión y, por lo tanto, devolver dinero a los socios limitados. En enero, uno de los socios de Sequoia dijo que la firma ya había reducido las comisiones de gestión de esos dos fondos, permitiendo a los socios limitados pagar comisiones basadas en el capital invertido, en lugar de en los activos bajo gestión.

Reducir el tamaño de los fondos no es algo que muchas empresas de capital de riesgo o de capital privado estén dispuestas a hacer fácilmente, aunque ocurrió en varias ocasiones durante la recesión hace dos décadas. Y en 2008, vimos que algunos fondos de adquisición y fondos de cobertura movieron dinero de los fondos principales a “compartimentos separados”, esencialmente fondos secundarios que no cobraban comisiones de gestión, dándose más tiempo para invertir el capital sin cobrar a sus socios limitados nada adicional por ello.

La decisión de Sequoia de reducir dos de sus fondos “puede ser una señal para decir: Asumimos nuestra responsabilidad… Reconocemos que el mercado ha cambiado y no es solo temporal”, dice Cyril Demaria, profesor afiliado de EDHEC y autor de Asset Allocation and Private Markets. Sugiere que los socios limitados pueden apreciar el movimiento. Aunque algunos inversores han criticado a las empresas que devuelven dinero a los socios limitados.

Tal vez recuerdes algo más, como se informó en The Information a principios de este año, que Sequoia le había dicho a sus socios limitados en marzo que podían romper su regla de bloqueo de dos años y retirar capital antes de lo normal, en un esfuerzo por ayudar a sus inversores con algunos de sus problemas de liquidez.

Esto ciertamente ya no es 2021, cuando parecía fácil para las empresas captar miles de millones de nuevos capitales, y los inversores tenían poco problema para encontrar lugares donde gastarlo. Este es el año en que Y Combinator reduce su equipo de crecimiento y Insight Partners reduce su objetivo de recaudación de fondos en miles de millones. Para Sequoia, se suman la debacle de su empresa de cartera de alto perfil, el intercambio de criptomonedas FTX, o la salida del legendario Mike Moritz, quien había estado en la firma casi 40 años antes de decir que se estaba retirando este año, y esto ha hecho que sea un año difícil para una de las firmas de capital de riesgo más importantes de Silicon Valley.

Pero no esperes un daño permanente, según Demaria. Sequoia “puede tener algunos problemas en el camino… Pero asumiría que si recaudan dinero, todavía habrá una cola frente a la puerta”.

Nos vemos mañana,

Jessica MathewsTwitter: @jessicakmathewsEmail: [email protected] a deal for the Term Sheet newsletter here.

Jackson Fordyce curated the deals section of today’s newsletter.

DEAL DE CAPITAL DE RIESGO

Octave Bioscience, una empresa de atención de precisión para la esclerosis múltiple y otras enfermedades neurodegenerativas con sede en Menlo Park, California, recaudó $30 millones en financiamiento de la serie B. Novartis, Hikma Ventures, Intermountain Ventures, The Blue Venture Fund, Echo Health Ventures, Section 32, Northpond Ventures y otros invirtieron en la ronda.

SuperFi, una plataforma de prevención de deudas con sede en Londres, recaudó $1 millón en financiamiento de pre-semilla. Ascension y Fair By Design lideraron la ronda y se unieron a Force Over Mass y otros.

PRIVATE EQUITY

TopBuild acordó adquirir Specialty Products & Insulation, un proveedor de aislamiento y materiales de construcción con sede en Charlotte, N.C., de Incline Equity Partners. El acuerdo tiene un valor de $960 millones.

Bluestone Equity Partners adquirió una participación minoritaria en PMY Group, una empresa de soluciones tecnológicas para lugares, eventos e infraestructura con sede en Melbourne, Australia. Los términos financieros no fueron revelados.

OTROS

Biogen acordó adquirir Reata Pharmaceuticals, una compañía de tratamientos para enfermedades raras con sede en Plano, Texas, por $7.3 mil millones, incluyendo deuda.

OAG adquirió Infare, un proveedor de datos de viajes aéreos con sede en Copenhague, de Ventiga Capital. El acuerdo valora a las compañías combinadas en más de $500 millones.

FONDOS + FONDOS DE FONDOS

Goodwater, una firma de capital de riesgo con sede en Burlingame, California, recaudó $1 mil millones en dos fondos. Aproximadamente el 60% del fondo se centrará en inversiones tecnológicas de consumo en etapa temprana y el 40% en inversiones en etapa de crecimiento.

PERSONAS

Bluestein Ventures, una firma de inversión con sede en Chicago, ascendió a Amira Khatib a vicepresidenta.

Southfield Capital, una firma de capital privado con sede en Greenwich, Connecticut, ascendió a Brandon Pinderhughes a socio.