Los datos clave de empleo de EE. UU. impulsan las esperanzas de la Fed de una aterrizaje suave

Los datos clave de empleo de EE. UU. aumentan las esperanzas de una aterrizaje suave de la Fed

WASHINGTON, 29 de agosto (ANBLE) – Los datos clave de empleo en Estados Unidos comenzaron a acercarse a los niveles anteriores a la pandemia en julio, una señal de la especie de enfriamiento del mercado laboral que los funcionarios de la Reserva Federal esperan que pueda reducir la inflación sin un fuerte aumento en la tasa de desempleo.

La Encuesta de Ofertas y Rotación Laboral del Departamento de Trabajo (JOLTS, por sus siglas en inglés) mostró que el 2,3% de los trabajadores de nómina no agrícola renunciaron a sus empleos en julio, por debajo de una tasa tan alta como el 3% durante la “Gran Renuncia” impulsada por la pandemia. La lectura fue la más baja desde enero de 2021, cuando se estaba desarrollando una ola de renuncias, y comparable a lo que se observó en 2018 y 2019 cuando coexistía un mercado laboral ajustado y una baja inflación.

La tasa de contratación el mes pasado alcanzó su punto más bajo desde abril de 2020.

En conjunto, los dos puntos de datos sugieren una disminución de la demanda laboral y una flexibilización de las condiciones de contratación, algo que el banco central de Estados Unidos considera necesario para seguir reduciendo la inflación y aliviar la presión de los aumentos salariales.

La esperanza entre los formuladores de políticas es que ese ajuste ocurra sin el fuerte aumento en el desempleo que ha acompañado a los esfuerzos anteriores de la Reserva Federal para controlar la inflación con aumentos de las tasas de interés destinados a frenar la economía.

Los datos también fueron alentadores en ese sentido. La llamada “Curva de Beveridge”, que traza la relación entre las ofertas de trabajo y la tasa de desempleo, ha caído constantemente de nuevo hacia los niveles de 2019, cuando un bajo nivel de desempleo coexistía con una inflación cercana al objetivo del 2% de la Fed.

Los datos de JOLTS para julio “se están moderando hacia los niveles anteriores a la pandemia o niveles que no hemos visto en mucho tiempo. Es una indicación de que el mercado laboral se está debilitando”, dijo Fiona Greig, jefa global de investigación de inversores y políticas en Vanguard, una gestora de fondos de inversión.

Greig dijo que tendencias similares se observaron en un análisis reciente del gran conjunto de datos de Vanguard sobre planes de jubilación 401(k), lo que sugiere que las condiciones de contratación se están suavizando no solo en empresas con alta rotación, como el sector de ocio y hostelería, sino también entre empresas y puestos de trabajo donde el empleo tiende a ser más estable.

“Esto parece ser más generalizado”, dijo.

Debido a que los datos de 401(k) tienden a capturar empleos mejor remunerados, una desaceleración en la contratación en ese grupo podría ser particularmente relevante para las perspectivas de inflación de la Fed. Varios formuladores de políticas han dicho que creen que los consumidores de bajos ingresos ya están reduciendo sus compras, y que el consumo general se mantiene gracias a aquellos con mejores ingresos.

‘ESPACIO DE RESPIRO’

Datos separados de la Conference Board mostraron el martes una disminución general de la confianza del consumidor, una posible señal de una reducción del gasto por venir.

Después de la publicación de los datos del martes, los operadores en contratos ligados a la tasa de política de la Fed aumentaron las apuestas de que el banco central mantendrá las tasas estables a partir de ahora.

Se espera que la Fed deje esa tasa en el rango del 5,25% al 5,50% en su reunión del 19 al 20 de septiembre.

Las nuevas proyecciones económicas que se publicarán al final de esa reunión mostrarán si los funcionarios todavía creen que las tasas deberán subir para finales de año, con los datos entrantes moldeando esa perspectiva.

Los datos de más adelante esta semana proporcionarán una visión actualizada sobre la inflación, así como sobre la contratación y los salarios en agosto.

La fortaleza del mercado laboral de Estados Unidos y el continuo crecimiento salarial han sido uno de los factores que alimentan los argumentos de que la economía no se está desacelerando como se esperaba y que podrían ser necesarias tasas más altas.

Sin embargo, los ANBLEs están divididos sobre el grado en que el aumento del desempleo será necesario para crear suficiente “holgura” económica y reducir la inflación. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, ha argumentado que un retorno de la Curva de Beveridge a su nivel anterior a la pandemia, impulsado por una disminución en la tasa de ofertas de trabajo sin un aumento en el desempleo, podría hacer gran parte del trabajo para restaurar el equilibrio entre la oferta y la demanda de trabajadores.

Otra medida separada que también observa de cerca la Fed, del número de ofertas de trabajo en comparación con el número de personas sin trabajo y buscando empleo, se mantiene en alrededor de 1,5 empleos por persona desempleada. Si bien eso sigue siendo superior al nivel de 1,2 de 2019, es el más bajo desde septiembre de 2021 y ha disminuido desde el máximo de 2 a 1 alcanzado en marzo de 2022, cuando la Fed comenzó a subir las tasas de interés.

“Estos datos probablemente le den a la Fed un espacio de respiro”, dijo Oren Klachkin, un ANBLE de los mercados financieros en Nationwide, aunque cualquier cambio claro en la postura del banco central para mantener tasas de interés altas no cambiará “hasta que los datos muestren claramente que la inflación está en una tendencia clara y persistente hacia el 2%”.

La inflación subyacente, excluyendo los costos volátiles de alimentos y energía, sigue siendo más del doble del objetivo de la Fed y mostraba poco mejoramiento hasta junio. Los datos de julio se publicarán el jueves.