Tomó 30 años para que las inversiones en tecnología climática dieran sus frutos. Ahora están mejor posicionadas para sobrevivir al invierno de VC.

It took 30 years for climate technology investments to bear fruit. Now they are better positioned to survive the VC winter.

En su conjunto, la inversión en el clima ha experimentado años de crecimiento excepcional. Si bien esto ha llevado tiempo lograrlo, la propuesta de valor de una economía moderna, sostenible y con cero emisiones netas se ha convertido en la mayor oportunidad de negocio de nuestra generación.

El entorno después del colapso de Silicon Valley Bank ha sido uno de cautela por parte de los inversores, y esto podría ser aún más pronunciado debido a las preocupaciones generales de los inversores sobre el mercado de capital de riesgo que se ha vuelto más acalorado en los últimos años. Sin embargo, en el caso del clima, el nivel actual de inversión de riesgo no refleja los 370 mil millones de dólares aprobados en la Ley de Reducción de Inflación (IRA) para ayudar a las empresas que trabajan para descarbonizar la economía. Esto, sumado a la madurez general de las tecnologías de cero emisiones, acelerará tanto la innovación como la inversión en tecnología climática.

Lecciones de 30 años de experiencia

Existen lecciones importantes que se pueden aprender de la historia de la inversión en tecnología climática, específicamente desde el comienzo de este siglo. En la era de la “Tecnología Limpia 1.0”, los inversores de capital de riesgo destinaron 25 mil millones de dólares a empresas en el ámbito del clima y perdieron la mitad de esa cantidad para 2011. Muchas de estas inversiones se realizaron en tecnologías que estaban a años de ser comercializadas, o en empresas que hacían suposiciones sobre factores económicos y políticos futuros que nunca se materializaron. Por ejemplo, la notoria quiebra de Solyndra no anticipó la rápida disminución de los costos de la energía solar convencional, y muchas otras inversiones se realizaron con la suposición de que se aprobaría un impuesto al carbono, que desafortunadamente nunca ocurrió.

Lo que aprendimos durante los primeros años de la década de 2000 es que es importante evitar dejarse engañar por pequeños vientos favorables. Los primeros inversores en energía solar esperaban recibir una cantidad de financiamiento público que no se materializó hasta la IRA, y necesitaban ese financiamiento en ese momento para escalar y competir con las alternativas fósiles. Mientras tanto, China en la primera década de 2000 estableció e implementó una visión a largo plazo en torno a la fabricación de paneles solares, baterías y componentes relevantes, lo que hizo que algunas empresas estadounidenses fueran poco competitivas.

Hoy en día, las cosas son bastante diferentes. Además del sólido apoyo político a la energía limpia y la fabricación nacional, muchas tecnologías han madurado y han reducido sus costos hasta el punto de que la energía limpia es considerablemente menos costosa que hace una década, y a menudo más económica que la energía fósil cuando se comparan de manera justa.

Hoy en día, los inversores no necesitan preocuparse de que los consumidores compren productos con una “prima verde”, y en su lugar pueden encontrar empresas con verdaderas vías hacia el éxito financiero. Por último, podemos observar una gran cantidad de innovación en modelos de negocio, así como una tendencia que entusiasma enormemente a nuestro equipo de inversión en clima.

El panorama actual de la tecnología climática incluye empresas de diversos sectores, desde compañías de software de alto margen hasta tecnología dura más intensiva en capital, pasando por la “tecnología habilitada por software”. Si estas empresas de tecnología dura pueden alcanzar escala, pueden superar a los incumbentes.

Sin embargo, los inversores de capital de riesgo deben tener cuidado con los plazos prolongados de investigación y desarrollo. Por el bien del clima y de los accionistas de esas empresas, es esencial alcanzar rápidamente la escala, y la innovación en modelos de negocio y tecnología ayudará a lograrlo.

Por último, se ha vuelto habitual buscar fuentes adicionales de capital, no solo de capital de riesgo. Anteriormente, las empresas de hardware y proyectos necesitaban utilizar dólares de capital de riesgo, en lugar de financiamiento de proyectos tradicional. Hoy en día, una combinación de apoyo gubernamental, subvenciones y grupos de finanzas alternativas permite a esas empresas tener alternativas menos dilutivas.

El futuro de la tecnología climática

Existen varias tendencias macroeconómicas que impulsan el futuro de la tecnología climática. La invasión rusa de Ucrania, entre otras turbulencias geopolíticas, los problemas de la cadena de suministro que impulsan un enfoque en la fabricación nacional, y la aprobación de la IRA, así como políticas comparables en otros lugares, son vientos favorables para el crecimiento de las inversiones en tecnología climática. Junto con esas tendencias, además de una afluencia de inversores de capital de riesgo y capital privado, también estamos viendo fuentes de capital no dilutivo, como aceleradoras y subvenciones de comunidades gubernamentales, filantrópicas y empresariales, todas las cuales crean un ecosistema de tecnología climática más sólido para ayudar en el crecimiento desde las etapas iniciales hasta la salida. La aceleración de la tecnología probablemente será un impulsor en la aceleración de las soluciones climáticas.

Como sociedad, hemos superado innumerables desafíos en los últimos años: una pandemia global, una economía desafiante, terremotos macro-políticos y una interrupción energética. Ahora más que nunca, es fundamental abordar la crisis climática de manera impactante. Es evidente que el futuro de la tecnología climática es prometedor, a medida que continuamos ingresando a la era de la innovación climática.

Michael Sonnenfeldt es presidente y socio de MUUS Climate Partners, una firma de capital de riesgo que invierte en la convergencia de la tecnología y la descarbonización, centrándose en tecnologías con el mayor potencial de reducción de carbono.

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