Inversores que desechan China se cargan en otros mercados emergentes

Investors abandoning China are loading up on other emerging markets.

HONG KONG, 27 de julio (Reuters) – Los inversores globales están optando cada vez más por pasar por alto los mercados de China a favor de otros países emergentes que se están beneficiando de los riesgos geopolíticos y de crecimiento que acechan a la segunda economía más grande del mundo o que están muy alejados de ellos.

Un análisis de Reuters muestra un aumento masivo en los activos de los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) de mercados emergentes (EM) que excluyen a China, ya que los inversores estadounidenses y europeos se vuelven más cautelosos ante la exposición al gigante asiático.

La aversión de los inversores hacia China se ha intensificado este año tras un tambaleante rebote económico posterior a la COVID, la decepción por la ausencia de una respuesta política sólida y las renovadas tensiones sino-estadounidenses en materia de comercio, tecnología y geopolítica.

Alguno de los fondos se están desviando hacia mercados que se benefician directamente del dolor económico de China, como México, India, Vietnam y otros países que la están reemplazando en las cadenas de suministro de manufactura a nivel mundial. Otros inversores simplemente se están trasladando a mercados con mejores perspectivas de crecimiento, como Brasil.

“El dominio de las exportaciones de China está disminuyendo, lo que crea oportunidades para que otros países de mercados emergentes llenen el vacío, incluidos México, India y naciones del sudeste asiático”, dijo Malcolm Dorson, un gestor de cartera senior de Nueva York en el gestor de ETF Global X.

La magnitud del cambio necesario en las cadenas de suministro globales podría impulsar estos flujos de capital durante la próxima década, afirmó.

Los datos de Refinitiv muestran que los fondos mutuos enfocados en China sufrieron una salida neta de $674 millones en el segundo trimestre de este año, mientras que, en contraste, casi $1 mil millones se destinaron a fondos mutuos de mercados emergentes excluyendo a China.

El iShares MSCI Emerging Markets ex-China ETF, el ETF de mercados emergentes excluyendo a China más grande del mundo, cuyas mayores participaciones son empresas de Taiwán, Corea del Sur e India, atrajo una entrada neta récord de $1 mil millones en la primera mitad de 2023, según los datos.

Dado que China representa casi un tercio del índice MSCI de mercados emergentes, estos ETF y fondos también ofrecen alternativas para seguir ese índice.

“China es el país principal que más preocupa a los inversores en los mercados emergentes”, dijo John Lau, gestor de cartera de acciones de Asia Pacífico y mercados emergentes en SEI.

El crecimiento favorable y las valoraciones en los mercados latinoamericanos, los vientos de cola impulsados por la tecnología para las empresas de Corea del Sur y Taiwán, y los cambios en las cadenas de suministro ofrecen a los inversores mejores oportunidades que China, afirmó.

Los datos de Goldman Sachs mostraron que hasta mediados de julio, la compra extranjera de acciones de mercados emergentes de Asia excluyendo a China ascendió a $39 mil millones en 12 meses, siendo la primera vez desde 2017 que estas compras superaron las entradas en acciones chinas de la parte continental a través del esquema Stock Connect.

NO HAY INTERESADOS EN CHINA

El tamaño de los 10 principales fondos mutuos enfocados en China rastreados por Morningstar ha disminuido más del 40% desde su punto máximo en 2021.

El conocido UBS China Opportunity Equity Fund vio cómo sus activos se redujeron a $4.5 mil millones a fines de junio, una cuarta parte de los niveles en enero de 2021.

Jeffrey Jaensubhakij, CIO del fondo soberano de Singapur GIC [RIC:RIC:GIC.UL], dijo que ha trasladado “incrementalmente” su capital a sectores y países que se benefician de los cambios en la cadena de suministro global y que la mayor parte “ha salido básicamente de China hacia países como México, India, Indonesia y Vietnam”.

Los gestores de fondos y los asesores están luchando para atraer inversiones en productos enfocados en China.

“En los últimos seis a doce meses, casi no ha habido consultas para un mandato enfocado en China”, dijo Benjamin Low, director senior de inversiones en la firma consultora con sede en Boston, Cambridge Associates.

Algunos de sus clientes están considerando en cambio exposiciones fuera de China dentro de Asia, como Japón, dijo.

El índice CSI 300 de China (.CSI300) se mantiene plano en el año, mientras que el índice Nikkei de Japón (.N225) ha subido un 25% y el S&P 500 (.SPX) casi un 19%.

Los inversores que se habían vuelto cautelosos desde que la administración de Donald Trump prohibió las inversiones estadounidenses en empresas militares chinas se han vuelto aún más cautelosos después de que el gobierno del presidente Joe Biden ampliara la lista prohibida para incluir sectores como los chips y la computación cuántica.

Mientras muchas de esas restricciones se aplican a las exportaciones y al capital de riesgo, los inversores de cartera son cautelosos de no incurrir en límites de inversión o ser atrapados en sanciones.

“La situación es aún peor que el año pasado, cuando los inversores todavía tenían algo (es decir, la reapertura) a lo que esperar”, dijo un gerente de desarrollo de negocios de un fondo de cobertura con sede en Hong Kong, que no está autorizado para hablar con los medios de comunicación.

El fondo ha logrado obtener ganancias en un mercado desafiante en la primera mitad, y sin embargo, ha tenido dificultades para captar nuevos fondos de inversores extranjeros en los últimos meses, dijo.

La promesa de China esta semana de intensificar las medidas de estímulo para proteger la economía brinda cierta esperanza para los inversores, pero es demasiado pronto para decir qué impacto podría tener en las entradas de dinero extranjero.

REPUTACIÓN Y CUMPLIMIENTO

Además de los riesgos financieros, los inversores institucionales occidentales están preocupados por los crecientes riesgos de reputación. Los gestores de cartera afirman que cada vez es más difícil justificar las inversiones en China, incluso ante los departamentos internos de cumplimiento y la dirección.

Por ejemplo, Canadá llevó a cabo una audiencia parlamentaria en mayo para investigar la relación de varios fondos de pensiones nacionales con China. La administración de Biden también está trabajando en una orden ejecutiva para restringir las inversiones salientes de Estados Unidos hacia China.

“Los inversores estadounidenses, canadienses y algunos europeos están abandonando China debido a la presión política. A simple vista, Estados Unidos parece haber iniciado una guerra de inversiones, después de una guerra comercial y una guerra tecnológica”, dijo Wong Kok Hoi, director de inversiones de APS Asset Management.