El inversor multimillonario Stanley Druckenmiller acusa a Janet Yellen de cometer el mayor error en la historia del Tesoro.

El multimillonario inversor Stanley Druckenmiller señala a Janet Yellen y su gran error en la historia del Tesoro.

Druckenmiller, cuya carrera de décadas lo ha llevado a acumular un patrimonio neto de más de $6 mil millones, arremetió contra la secretaria del Tesoro durante una discusión en el escenario de la Conferencia de Inversores Robin Hood de la semana pasada, argumentando que Yellen no había aprovechado la era de las tasas de interés ultrabajas.

“Cuando las tasas estaban prácticamente en cero, todos en Estados Unidos refinanciaron su hipoteca… las empresas extendieron su deuda”, dijo. “Desafortunadamente, hubo una entidad que no lo hizo: el Tesoro de Estados Unidos”.

En 2020, en plena pandemia de COVID-19, los bancos centrales de todo el mundo redujeron las tasas de interés a medida que los bloqueos y las preocupaciones por la salud frenaron el gasto. La Reserva Federal de Estados Unidos flexibilizó la política monetaria para que las tasas cayeran casi a cero.

Gracias a un aumento en la demanda del consumidor después de la pandemia, la escasez de mano de obra y producción, y la invasión de Ucrania por parte de Rusia que desató una crisis energética global, la inflación alcanzó su nivel más alto en cuatro décadas el año pasado. La Fed, entonces, ha sido mucho más agresiva en los últimos dos años a medida que lucha por controlar los precios disparados, llevando a cabo una serie de incrementos de tasas que han llevado los tipos de interés a su punto más alto en 22 años.

Druckenmiller, quien fue el director de inversiones de la firma de gestión de patrimonio de George Soros durante más de una década antes de fundar Duquesne Capital Management en la década de 1980, argumentó la semana pasada que Yellen debería haber emitido más bonos del Tesoro a largo plazo cuando la deuda estaba barata.

“Janet Yellen, supongo que por miopía política o lo que sea, emitió bonos a 2 años con una tasa de interés del 0.15%, cuando podría haber emitido bonos a 10 años con una tasa de interés del 0.70% o bonos a 30 años con una tasa de interés del 1.80%”, dijo. “Literalmente creo que si retrocedes hasta Alexander Hamilton, es el mayor error en la historia del Tesoro. No tengo idea de por qué no se le ha criticado por esto. No tiene derecho a seguir en ese cargo”.

Un portavoz de Yellen a través del Departamento del Tesoro de Estados Unidos no estuvo disponible de inmediato para hacer comentarios cuando se le contactó fuera del horario comercial habitual.

Druckenmiller, quien cerró Duquesne Capital en 2010 y ahora maneja su dinero a través de una oficina familiar, advirtió en la conferencia de Robin Hood que habría consecuencias a largo plazo para la situación de la deuda actual de Estados Unidos.

“Cuando la deuda se renueve en 2033, el gasto en intereses será del 4.5% del PIB si las tasas están donde están ahora”, advirtió. “Para 2043 -suena como mucho tiempo, pero realmente no lo es-, el gasto en intereses como porcentaje del PIB será del 7%. Eso es el 144% de todos los gastos discrecionales actuales”.

Prestamos de $1 billón

Con el gasto fiscal de Estados Unidos alcanzando niveles sin precedentes, se espera que el Tesoro de Estados Unidos pida prestado más de $1 billón a través de bonos del Tesoro a corto plazo para finales de 2023, a medida que el gobierno busca construir sus reservas de efectivo.

Según el thinktank Cato Institute, los pagos de intereses federales se duplicaron entre 2015 y 2023, y se espera que el gobierno pague $640 mil millones en intereses netos este año. Según algunas estimaciones, los pagos de intereses se convertirán en el gasto más grande del gobierno para 2051.

Druckenmiller no es el único financiero de alto perfil que ha dado la voz de alarma sobre el panorama de la deuda de Estados Unidos en los últimos meses.

En junio pasado, el fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, advirtió que Estados Unidos estaba enfrentando una crisis de deuda, ya que puede que no haya suficientes compradores para la avalancha de deuda gubernamental en el mercado.

Mientras tanto, el jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, dijo a principios de este mes que “los déficits fiscales más grandes en tiempos de paz” podrían avivar el problema de la inflación en Estados Unidos y fomentar mayores aumentos de tasas.