Yen débil, sobrepaso de la inflación puede impulsar al BOJ a descontinuar el estímulo para fin de año, según ex funcionario del BOJ.

El yen se debilita y el ex funcionario del BOJ afirma que el exceso de inflación podría llevar al BOJ a poner fin a los estímulos antes de fin de año.

TOKIO, 1 de noviembre (ANBLE) – El Banco de Japón puede preferir ir despacio en poner fin a las tasas de interés ultrabajas, pero el yen débil y los riesgos de un exceso de inflación podrían incitarlo a actuar antes de fin de año, según el exfuncionario del banco central Hiromi Yamaoka le dijo a ANBLE el miércoles.

Bajo presión para eliminar años de estímulo monetario masivo en medio de una creciente inflación, el BOJ el martes suavizó su control sobre las tasas de interés a largo plazo al modificar su polémica política de control de rendimiento de bonos.

El yen cayó después de la decisión, ya que el movimiento, así como los comentarios moderados del gobernador Kazuo Ueda, desconcertaron las expectativas del mercado de medidas más audaces hacia una salida.

La política de control de la curva de rendimientos (YCC, por sus siglas en inglés) del BOJ, que fija el rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%, es inherentemente difícil de abandonar, ya que el fin del programa podría provocar un brusco aumento de los rendimientos que infligiría grandes pérdidas a los tenedores de bonos, dijo Yamaoka.

“El BOJ debe avanzar con cuidado hacia un aterrizaje suave. Como tal, probablemente quiere moverse muy lentamente hacia cualquier salida”, dijo Yamaoka, quien tiene experiencia en la supervisión de las operaciones de mercado del BOJ y mantiene estrechos vínculos con los responsables de la política actual.

Yamaoka trabajó bajo la supervisión de Ueda cuando era miembro de la Junta del BOJ de 1998 a 2005, un periodo que antecede a la flexibilización agresiva que comenzó en 2013 bajo el antiguo gobernador Haruhiko Kuroda.

El lenguaje moderado del BOJ y el enfoque en las negociaciones salariales del próximo año pueden dar la impresión a los mercados de que la salida de la política ultralaxa no llegará hasta la primavera de 2024, dijo.

“Pero el BOJ puede no poder esperar tanto tiempo porque la situación en torno a la inflación podría cambiar rápidamente”, dijo Yamaoka, señalando el riesgo de que la inflación de Japón se mantenga alta durante más tiempo del esperado.

El descenso del yen también puede presionar al BOJ a abandonar las tasas ultrabajas antes de lo que desea, agregó.

“El BOJ no tiene mucho tiempo, algo de lo que el gobernador Ueda probablemente es consciente”, dijo Yamaoka. “No descartaría la posibilidad de que el BOJ actúe antes de fin de año”.

Como parte de los esfuerzos por aumentar la inflación hasta su objetivo del 2%, el BOJ ha fijado el rendimiento de los bonos a 10 años en torno a cero desde 2016 bajo la YCC. También aplica un cargo del 0.1% a los excedentes de reservas depositadas en el banco central bajo su política de tasas negativas.

Con la inflación superando su objetivo del 2% durante más de un año, muchos participantes del mercado apuestan por la posibilidad de un fin a la YCC y las tasas negativas el próximo año.

Ueda ha restado importancia a la posibilidad de una salida a corto plazo, argumentando que el BOJ debe esperar hasta que haya más pruebas de que la inflación alcanzará sosteniblemente el 2% respaldada por una demanda sólida. La postura cautelosa del jefe del banco central subraya las preocupaciones de que un fin prematuro de la política flexible podría deshacer los esfuerzos de una década del banco por sacar a Japón permanentemente de la estancación económica.

Yamaoka dijo que el BOJ debe poner fin a las tasas negativas en algún momento en un futuro cercano, ya que el costo de la política, como provocar fuertes caídas del yen, supera los beneficios.

Aunque es probable que el BOJ siga relajando su control sobre las tasas a largo plazo, no eliminará por completo la YCC, ya que hacerlo causaría demasiada perturbación en un país donde el público, los mercados y el gobierno están acostumbrados a años de costos de endeudamiento cercanos a cero, dijo.

El destino de las tasas negativas y la YCC probablemente será debatido como un paquete único, ya que las dos políticas forman parte del programa de estímulo más amplio del BOJ, dijo Yamaoka.

“Una salida exitosa de estas políticas es un camino estrecho”, dijo Yamaoka. “Pero es algo que el BOJ necesita abordar tan pronto como sea posible”.

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