La Reserva Federal reanuda el aumento de las tasas de interés lo que dicen los expertos

Fed resumes interest rate hikes, experts say

La Reserva Federal hizo el esperado movimiento de subir las tasas de interés cuando concluyó su reunión de política periódica de dos días el miércoles. Si hubo alguna sorpresa, fue que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dejó abierta la posibilidad de una mayor restricción en 2023 y más allá.

No había duda de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) aumentaría la tasa de fondos federales a corto plazo en 25 puntos básicos, o 0.25%, a un rango objetivo de 5.25% a 5.5% en su última reunión. Lo que estaba en juego era si el banco central señalaría una política más dovish en el futuro.

Después de todo, el FOMC pausó su campaña de aumento de tasas el mes pasado en parte porque su postura hawkish contra la inflación parece estar funcionando. La peor oleada de aumento de precios que ha golpeado a la economía de Estados Unidos en cuatro décadas alcanzó su punto máximo hace más de un año y ahora se encuentra por debajo de las medias a largo plazo.

De hecho, el informe de inflación del mes de junio mostró que la inflación anual aumentó un 3%. Aunque eso es menor que la tasa de inflación promedio de 50 años del 3.9% (y el promedio de 100 años del 3.2%), la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed.

La conclusión es que cualquiera que esperara un cambio más suave de la Fed en las tasas de interés quedó decepcionado, si no completamente confundido. El FOMC, después de aumentar los costos de endeudamiento 11 veces en sus últimas 12 reuniones, emitió un comunicado fuertemente hawkish el miércoles, incluso cuando se negó a comprometerse con más aumentos de tasas.

Con la tasa de fondos federales en su nivel más alto en 22 años, los participantes del mercado se preguntan razonablemente hacia dónde se dirige el banco central en la próxima reunión de la Fed.

Con el último aumento de tasas del FOMC ahora registrado, recurrimos a economistas, estrategas, directores de inversiones y otros profesionales para conocer sus opiniones sobre lo que significa el movimiento para los mercados, la macroeconomía y la política monetaria en el futuro. A continuación, verás una selección de sus comentarios, a veces editados por brevedad o claridad.

Lo que dicen los expertos

“Paradójicamente, la reunión de la Fed de hoy fue una de las más seguras e inciertas del ciclo. Un aumento de tasas del 0.25% ya estaba completamente descontado y ampliamente esperado por los pronosticadores e inversores. Sin embargo, los inversores siguen divididos sobre si este marca el último aumento en la campaña actual de restricción. Creemos que los datos recientes son consistentes con la tasa de política de Estados Unidos alcanzando su punto máximo en julio, ya que la inflación de base CPI se desaceleró bruscamente en junio. Dada la incertidumbre sobre cuándo concluirá el ciclo de aumento de tasas de la Fed, tenemos una exposición limitada a las tasas de Estados Unidos. Creemos que el progreso adicional en la desinflación limitará en qué medida aumentarán los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos, mientras que un mercado laboral y una economía resistentes moderarán en qué medida pueden caer los rendimientos”. – Gurpreet Gill, estratega macro de renta fija global en Goldman Sachs Asset Management

“En nuestra opinión, el ciclo de aumento de tasas ha terminado y la Fed ahora se tomará un descanso durante el resto del año. La última reacción del mercado también respalda esta tesis, con los rendimientos bajando ligeramente en la parte delantera de la curva de rendimiento. Esperamos que el presidente de la Fed, Powell, mantenga sus opciones abiertas y probablemente utilice la próxima conferencia de Jackson Hole para enviar mensajes más fuertes si es necesario, ya que para entonces habrá más datos disponibles”. – Rajeev Sharma, director de renta fija en Key Private Bank

“Es nuestra predicción que la lucha entre los vientos en contra y a favor de la economía en los próximos meses se inclinará hacia los primeros, causando suficiente desaceleración del crecimiento y desinflación para convertir un salto de septiembre en una pausa más prolongada. En otras palabras, bienvenidos al territorio terminal (pero aún tenemos riesgos de alza netos en torno a nuestra llamada de la Fed)”. – Michael Gregory, economista jefe adjunto en BMO Capital Markets

“Este aumento fue probablemente uno de los movimientos del FOMC más anticipados en el último año. Se esperaba que la Fed ajustara las tasas en 25 puntos básicos, y eso fue exactamente lo que hizo. Fue una ‘nada especial’, pero eso no es malo ya que le da a la Fed mucho tiempo para analizar una serie de futuros datos económicos hasta su próxima reunión a fines de septiembre. Mientras tanto, hay que prestar atención al Índice de Costos Laborales, al que Powell hizo referencia. Eso podría ser el próximo punto de datos que mueva el mercado, y está programado para el viernes. La Fed está interpretando los datos económicos igual que el resto del mercado, por lo que incluso los banqueros centrales todavía no saben si han terminado de ajustar las tasas o si están a punto de embarcarse en una pausa prolongada. Todos volvemos a depender de los datos. Recuerda, a medida que la inflación cae, la política monetaria de la Fed se vuelve automáticamente más restrictiva, dado que la tasa real ajustada a la inflación de los fondos federales aumenta”. – Jack McIntyre, gestor de cartera en Brandywine Global

“La Reserva Federal realizó el aumento de un cuarto de punto porcentual en las tasas esperado por los mercados financieros en la decisión de hoy y mantuvo otros aspectos de su postura monetaria estables. Mejoraron modestamente su evaluación de la economía, pero por lo demás no hicieron cambios sustanciales en la orientación futura. Es probable que la Reserva Federal no considere seriamente un aumento de tasas en su próxima decisión en septiembre, dejando la decisión del 1 de noviembre como la próxima vez que exista una gran posibilidad de un aumento. Con la inflación básica en camino de disminuir entre ahora y entonces, es probable que la Reserva Federal se abstenga de realizar más aumentos de tasas. En otras palabras, es probable que las tasas hayan alcanzado su punto máximo para este ciclo.” – Bill Adams, economista jefe de Comerica Bank

“La Reserva Federal está en modo de espera y observación. Obtendrán dos meses más de datos de empleo e inflación antes de la reunión de septiembre, por lo que no hay razón para realizar cambios ahora. Has oído hablar de la opción de Bernanke, pero esto se parece más a una jugada de Powell. Ahora los inversores pueden dejar esto atrás y volver a centrarse en las ganancias.” – David Russell, vicepresidente de inteligencia de mercado de TradeStation

“Sin sorpresas por parte de la Reserva Federal, ya que avanzaron con el aumento esperado después de la pausa en la reunión de junio. Las cosas pueden volverse interesantes en otoño, ya que la Reserva Federal intenta navegar entre las fuerzas opuestas de la inflación moderada, el sólido mercado laboral y la economía resistente para lograr un aterrizaje suave que alguna vez se consideró inalcanzable”. – Michael Hadden, gestor de cartera senior de Brinker Capital

“La solidez del mercado laboral claramente hace que la Reserva Federal se sienta incómoda. Incluso con otro aumento de tasas, no estoy seguro de que veamos una moderación de las condiciones subyacentes en el futuro cercano. Hemos visto un comienzo muy fuerte de la temporada de contratación de verano este año. Hay menos vacantes de empleo y menos personas que abandonan voluntariamente su trabajo para encontrar uno nuevo en comparación con los últimos años, pero aún no hemos visto la flexibilización que la Reserva Federal está buscando. Este seguirá siendo uno de los mercados laborales más desafiantes para navegar durante algún tiempo.” – Chris Todd, CEO de UKG

“La acción de hoy hace que la política monetaria sea incrementalmente más restrictiva y, junto con la continua reducción del balance de la Reserva Federal, comenzará a pesar sobre la economía con el tiempo. Ha habido un debate dentro del Comité con respecto a los efectos rezagados de la política monetaria, y al reducir el ritmo de los aumentos, la Reserva Federal espera ver mejor el impacto del endurecimiento anterior a medida que evalúan las decisiones futuras.” – Jeffrey Hibbeler, director de gestión de cartera de Exencial Wealth Advisors

“El comunicado de prensa del FOMC de hoy fue una copia exacta de lo que se publicó en la última reunión hace seis semanas. A veces, es lo que no se dice lo que habla por sí mismo, y en este caso, la falta de referencia a la reciente desaceleración de la nómina o al rápido declive de la inflación es un claro mensaje de que la Reserva Federal todavía está preocupada de que su objetivo esté en peligro. Al no decir nada, esto es bastante hawkish en el margen. El hecho de no hacer referencia a cómo la inflación ha pasado de su punto máximo del 9.1% al 3.0% habla por sí solo.” – David Rosenberg, fundador y presidente de Rosenberg Research

“El comunicado deja abierta la posibilidad de otro aumento de tasas si la Reserva Federal, que se basa en los datos, lo considera necesario, pero el tono del comunicado fue más neutral que decididamente dovish o hawkish. Aún así, está claro que la Reserva Federal aumentará las tasas nuevamente si la tasa básica de inflación no disminuye a un ritmo más rápido, incluso si la ‘persistencia’ ha comenzado a desenredarse”. – Quincy Krosby, estratega global jefe de LPL Financial

“En general, no ha habido muchos cambios desde el último aumento de tasas en mayo. Este aumento de tasas se sintió un poco innecesario, por lo que creemos que bien podríamos haber presenciado el último aumento de tasas de este ciclo. Con la inflación cayendo al 3% y las tasas ahora en su nivel más alto en 22 años, el sentido de urgencia de la Reserva Federal es mucho menor que en reuniones pasadas. El mercado laboral también es más débil que en esta misma época del año pasado, como señaló la Reserva Federal. El banco central seguirá basando sus decisiones en los datos, pero los mercados son cautelosamente optimistas sobre la posibilidad de una inflación controlada y un camino hacia tasas más bajas.” – Will Rhind, fundador y CEO de GraniteShares