Rumor del Fed palabras a tener en cuenta mientras la Reserva Federal establece las tasas

El rumor del Fed Palabras clave a tener en cuenta mientras la Reserva Federal establece las tasas

31 de octubre (ANBLE) – Los encargados de formular la política de la Reserva Federal han dejado claro que no habrá cambios en el rango objetivo de las tasas de interés a corto plazo, que se mantiene entre el 5.25% y el 5.50%, durante su reunión de dos días que comienza el martes.

Pero tendrán un debate sólido sobre la perspectiva de Estados Unidos y qué medidas de política podrían ser necesarias en las próximas reuniones, dada la reciente información que incluye un crecimiento sorprendentemente sólido tanto en el empleo como en la economía, y un aumento en los costos de endeudamiento a largo plazo que se espera que desacelere ambos aspectos.

Aquí hay algunas palabras y frases para estar atentos en el comunicado posterior a la reunión de la Fed del miércoles y en la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, y lo que podrían sugerir respecto al futuro camino de las tasas de interés.

GRADO DE CONTINUIDAD ADICIONAL

La inflación según el índice preferido por la Fed fue del 3.4% en septiembre, más de la mitad menos que el máximo del verano pasado pero todavía por encima del objetivo del 2% del banco central estadounidense.

Se espera ampliamente que el comunicado posterior a la reunión señale que un mayor endurecimiento de la política todavía es una posibilidad real, ya que los formuladores de políticas analizan “el grado de continuidad adicional de las políticas que pueda ser adecuado” para devolver la inflación a su objetivo.

Cualquier cambio en esa frase podría indicar que los formuladores de políticas de la Fed sienten que están más cerca que antes de alcanzar una postura monetaria lo suficientemente restrictiva.

ANBLE Graphics

PROCEDER CON CUIDADO

En su conferencia de prensa después de la decisión de la Fed de mantener la tasa de política estable en septiembre, Powell dijo la palabra “cuidado” 11 veces.

El adverbio pretende transmitir que el banco central ya no está avanzando a grandes rasgos hacia una política cada vez más estricta, como lo hizo el año pasado, cuando aumentó la tasa de política en incrementos de hasta 75 puntos básicos a la vez.

El verbo “proceder” o “mover” muestra que probablemente todavía haya acciones por tomar y que la decisión de extender la pausa en la política no implica que la pausa sea permanente.

En declaraciones a principios de este mes, Powell repitió la frase “proceder con cuidado” pero también utilizó la palabra “paciencia” para describir el enfoque de la Fed respecto a los ajustes de política; los formuladores de políticas de la Fed han utilizado esa palabra en el pasado para señalar un mantenimiento prolongado de las tasas.

RELATIVAMENTE CERCANO, AÚN QUEDA CAMINO POR RECORRER

Powell ha dicho en declaraciones recientes que la tasa de política de la Fed está “relativamente cerca” del nivel necesario para reducir la inflación al 2% en el mediano plazo, pero que el proceso de reducir la inflación aún tiene un “largo camino” por recorrer.

Busque que Powell repita ambas frases o utilice palabras muy similares para señalar que otro aumento de tasas sigue siendo una opción y que los recortes de tasas de interés están lejos de ser una posibilidad en el futuro previsible.

PARTIDA EXTRA PARA EL PLAZO

En las últimas semanas, los formuladores de políticas de la Fed han citado el aumento en los costos de endeudamiento a largo plazo y el subsiguiente endurecimiento de las condiciones financieras como razones para no realizar ningún aumento adicional en las tasas de interés a corto plazo.

Si Powell atribuye el aumento a la “partida extra para el plazo” – una forma abreviada de referirse a la compensación adicional que los inversores exigen por asumir el riesgo de mantener deuda por más tiempo – se sugiere que él cree que el aumento de las tasas a largo plazo deja menos margen de acción para la Fed misma.

ANBLE Graphics

DETERIORO DEL MERCADO LABORAL, ATERRIZAJE SUAVE

Powell ha dicho consistentemente que cree que para reducir la inflación será necesario un período de crecimiento “por debajo de la tendencia”, lo que significa un crecimiento del PIB de menos del 1.8%, pero más del 0%, y un “deterioro” de las condiciones del mercado laboral, lo que se traduce en un aumento de la tasa de desempleo, actualmente en 3.8%, probablemente en unos pocos décimas de punto porcentual.

Manejar un escenario así constituiría un “aterrizaje suave”, con una desaceleración de la economía pero sin un colapso, y una relajación del mercado laboral pero sin un derrumbe. Powell ha afirmado que cree que un aterrizaje suave es posible y deseable, pero ha enfatizado que reducir la inflación es la primera prioridad de la Fed.

SESGO Y BALANCE DE RIESGOS

Al explicar la postura actual de la Reserva Federal, los analistas suelen decir que tiene un sesgo “halcón”, es decir, de endurecimiento, una palabra que pretende sugerir que la Fed está inclinada hacia otro aumento de tasas y no está indecisa.

Esa no es una palabra que Powell usa, aunque él y otros a veces describen sus opiniones sobre el “balance” de riesgos entre hacer poco con aumentos de tasas y permitir que la inflación se mantenga alta, y hacer demasiado y arriesgar daños innecesarios a la economía. Algunos de los colegas de Powell han dicho que esos riesgos se han equilibrado recientemente; Powell no lo ha afirmado.

Nuestros estándares: Los Principios de Confianza Thomson ANBLE.